15-1. 워렌 버핏, 가치 투자

주요용어

가치투자

기업은 적정한 내재가치가 있다는 가정하에, 기업의 내재가치를 계산한다. 그리고 내재가치에 비해 시장에서 저평가 되었다고 판단되는 경우 해당 주식을 매입하여 투자하는 방식을 가치투자라고 한다. 장기적으로 주가는 주식의 가치에 수렴한다는 가정하에 기반한다.

 

잉여현금 흐름

기업이 창출한 현금흐름 중에서 현재 상황을 유지하기 위해 필요한 필수적 자본적지출 ( 예 : 기계장치 노후화로 인한 대체, 경쟁력 유지를 위한 필수장비 취득)을 제외한 나머지를 말한다. 즉, 현 상황을 유지하면서, 주주에게 배당하거나 기업의 미래를 위해 유보하여 재투자할 수 있는 금액을 의미한다.

' 잉여현금흐름 = 영업활동현금흐름 - 자본적지출'로 계산해 볼 수 있다.

 

ROE

ROE는 자기자본이익률( ROE : Return on equity)을 의미하며, 당기순이익/ 자기자본 으로 계산한다. 당기순이익을 전기와 당기의 평균으로 나누기도 한다. 이는 주주의 투자액(자기자본)에 대한 수익(당기순이익)을 의미한다.

 

 

01. 워렌 버핏의 투자 성과

1) 재무회계의 활용

워렌 버핏의 조언

" 재무제표를 읽을 수 있도록 회계를 배워라."

" 들을 수 있는 모든 회계수업을 들어라"

" 회계는 경영의 언어이다. 조기에 익히고 체득하는 만큼 중요한 것이 없다."

" 외국어를 배우는 것처럼 경험과 공부가 필요하지만 훗날 큰 보탬이 된다."

 

 

2) 가치투자

주식투자의 접근방법

- 기술적 접근법(차트분석) : 단기가격, 수급에 집중, 타이밍

- 내재가치 접근법(Intrinsic Value)

 

내재가치 접근법에 의한 가치투자

- 기업은 적정한 내재가치가 있다는 가정

- 이러한 내재가치는 당장 시장가격에 반영되지 않을 수 있음

- 내재가치보다 시장가치가 낮은 저평가된 주식을 매입하자는 접근법

- 내가 평가한 가격보다 낮다고 생각하면 매입함

- 단순하게 저PER, 저PBR 투가자 아니라, 내재가치에 비해 낮은 주식